Pemulihan ekonomi China ternyata masih belum stabil. Hal ini perlu diwaspadai karena berdampak pada perekonomian global. Ada beberapa faktor yang membuat pemulihan ekonomi China menjadi lambat seperti penurunan permintaan global dan persaingan dengan negara-negara lain di Asia. Namun, pemerintah China terus berupaya meningkatkan pertumbuhan ekonomi dengan berbagai kebijakan dan stimulus.
IndoPulsa.Co.id – Waspadai Sinyal Pemulihan Ekonomi China yang Lambat
Oleh Ryan Kiryanto, Ekonom dan Associate Fakultas Lembaga Pengembangan Perbankan Indonesia/LPPI
KAPAN Pemerintah China merilis berita pembukaan kembali kegiatan ekonomi dan sosial menyusul pelonggaran kebijakan tanpa toleransi terhadap COVID-19 pada akhir tahun 2022, dan kepercayaan semakin tumbuh bahwa ekonomi negara terbesar kedua di dunia itu akan segera pulih lebih cepat.
Harapan ini juga muncul dalam berbagai brosur dari beberapa lembaga ekonomi dan keuangan internasional bahwa pemulihan ekonomi Tiongkok akan menjadi lokomotif pemulihan ekonomi global, karena pangsa ekonomi (produk domestik bruto/PDB) Tiongkok sekitar 19% dari total PDB dunia. .
Salah satu lembaga internasional yang mempercayai perkiraan ini adalah International Monetary Fund (IMF). Secara khusus, lembaga ini menekankan bahwa perekonomian Asia terisolasi dari tekanan krisis perbankan global yang merebak di Eropa dan Amerika Serikat (AS) pada Maret lalu. Demikian disampaikan Krishna Srinivasan, Direktur Departemen Asia dan Pasifik IMF, dalam konferensi pers baru-baru ini di Hong Kong.
Berbicara pada peluncuran Outlook Ekonomi Regional, Srinivasan mengatakan bahwa bank dan investor Asia memiliki eksposur minimal ke Silicon Valley Bank (SVB) dan valuasi ekuitas mereka telah menutupi sebagian besar kerugian setelah aksi jual global yang disebabkan oleh kegagalan California. SVB yang berbasis di AS.
Kawasan Asia menjadi titik terang di tengah pemulihan ekonomi global yang semakin sulit menyusul gejolak perang yang sedang berlangsung di Ukraina. Kawasan ini akan mencapai sekitar 70% (bersama dengan kawasan Pasifik) dari pertumbuhan global tahun ini – pangsa yang jauh lebih besar daripada beberapa tahun terakhir. Pertumbuhan di dua kawasan berkembang ini diperkirakan meningkat menjadi 4,6% dari 3,8% tahun lalu.
Faktor pendorong utama adalah pembukaan kembali China, di mana ledakan konsumsi mendorong pertumbuhan di seluruh wilayah meskipun permintaan dari seluruh dunia melemah. Biro Politik Komite Sentral Partai Komunis China (CPC) menekankan bahwa “tekanan tiga kali lipat” (yaitu penurunan permintaan, gangguan pasokan, dan ekspektasi yang lemah) yang dihadapi oleh ekonomi China secara bertahap mereda, pertumbuhan ekonomi telah meningkat dari mengharapkan. .
Perekonomian China tumbuh dengan laju yang lebih baik, menunjukkan bahwa negara tersebut berada di jalur yang tepat untuk mencapai target pertumbuhan tahunan (year-on-year/yoy) sebesar 5,0%-5,5%. PDB China pada triwulan I 2023 tumbuh 4,5% yoy dibandingkan periode yang sama tahun 2022, lebih tinggi dari perkiraan sebelumnya sebesar 4,2% yoy.
Namun, analisis data yang cermat menunjukkan bahwa pemulihan tidak merata dan masih menghadapi sejumlah tantangan, termasuk lemahnya permintaan domestik dan eksternal serta kurangnya kepercayaan pada sektor swasta setelah mengalami lockdown menyeluruh selama pandemi COVID-19.
Setelah penutupan pandemi dan tindakan keras peraturan, kepercayaan pemberi kerja swasta tetap tertekan. Investasi swasta mengalami stagnasi dalam lima kuartal terakhir, sementara investasi yang dipimpin pemerintah melonjak. Meskipun China telah meninggalkan kebijakan penutupan secara keseluruhan, kesenjangan antara tingkat investasi aset tetap swasta dan pemerintah tetap lebar hingga kuartal pertama tahun 2023. Investasi oleh negara tersebut meningkat 10% yoy hingga Maret, sementara investasi swasta hanya naik 0,6% yoy.
Perdana menteri baru, Li Qiang, mencoba meyakinkan sektor swasta dengan mengunjungi beberapa perusahaan swasta di Hunan dan Guangdong pada kunjungan pertamanya sebagai perdana menteri. Intinya, pembuat kebijakan memastikan bahwa bisnis mendapat dukungan pemerintah, meskipun pernyataan saja tidak akan segera memulihkan kepercayaan pasar. Tindakan nyata pemerintah dalam mendukung perusahaan swasta sangat penting untuk memulihkan investasi swasta dalam negeri.
Bukan Pemulihan yang Kuat
Setelah penguncian tanpa toleransi di China, karantina, dan pembatasan lainnya dicabut, virus COVID-19 menyebar dengan cepat ke seluruh China antara Desember 2022 dan Januari 2023. Hal itu menimbulkan keraguan tentang kapan orang dapat kembali ke mobilitas pribadi yang normal.
Pada kuartal pertama tahun ini, sektor jasa pulih dengan cepat karena mobilitas pulih. Nilai tambah di sektor jasa tumbuh 5,4% yoy pada kuartal pertama 2023, sementara di industri sekunder, termasuk pertambangan, manufaktur, utilitas publik, dan konstruksi hanya tumbuh 3,3% yoy.
Pemulihan sektor jasa memperoleh momentum di kuartal pertama, menyusul penjualan ritel di bulan Januari dan Februari yang naik 3,5% yoy. Angka ini meningkat lagi di bulan Maret dengan peningkatan 10,6% yoy, menghasilkan pertumbuhan tahunan sebesar 5,8% pada penjualan ritel kuartal pertama.
Bisnis jasa restoran, perhiasan, dan farmasi mengalami pertumbuhan terkuat. Nilai tambah di sektor akomodasi dan katering tercatat meningkat hampir 14% yoy di kuartal pertama, tertinggi di antara semua sektor jasa. Mencerminkan pemulihan yang cepat di sektor pariwisata domestik.
Meskipun lonjakan aktivitas ekonomi, inflasi tetap terkendali dengan indeks harga konsumen (CPI) naik hanya 0,7% yoy di bulan Maret, jauh di bawah target resmi sebesar 3%, menunjukkan permintaan domestik tetap lemah.
Penilaian ini dikonfirmasi oleh data tabungan rumah tangga pada kuartal pertama yang tumbuh lebih cepat dari tahun lalu, yang juga mencerminkan berlanjutnya ketidakpastian tentang pendapatan dan lapangan kerja.
Tingkat pemulihan di sektor industri tampak lebih beragam. Nilai tambah industri pada kuartal pertama mencapai 3% atau lebih tinggi dari periode yang sama tahun lalu. Pada basis bulanan, nilai tambah industri pada bulan Februari dan Maret tetap tidak berubah, menunjukkan bahwa pemulihan terhenti.
Indeks manajer pembelian manufaktur (PMI) Caixin juga menunjukkan bahwa momentum pemulihan melambat di bulan Maret dengan PMI 50 atau tidak berubah. Indeks harga produsen turun 2,5% yoy Maret lalu, penurunan terbesar sejak Juni 2020. Keuntungan industri turun secara mengejutkan sebesar 23% yoy hingga Februari, penurunan terbesar sejak awal 2020.
Terlepas dari tanda-tanda pemulihan ekspor Maret lalu, produsen dan eksportir China terus menghadapi permintaan eksternal yang lemah. Pertumbuhan yang lambat di seluruh dunia, terutama di AS dan Eropa, berkontribusi pada penurunan ekspor barang dagangan sebesar 6,8% yoy pada bulan Januari dan Februari. Namun, ekspor pulih dengan kuat di bulan Maret dan tumbuh 14,8% yoy, sebagian besar disebabkan oleh penjualan kendaraan listrik yang kuat dan ekspor ke Rusia.
Ekspor naik pada kuartal pertama sebesar 0,5% yoy dibandingkan dengan periode yang sama tahun lalu, tetapi ekspor oleh produsen asing turun sebesar 16,3% yoy, menimbulkan kekhawatiran bahwa perusahaan asing mempercepat transfer rantai pasokan mereka dari China.
Akibatnya, pertumbuhan ekspor yang kuat mungkin tidak akan berkelanjutan hingga sisa tahun 2023. Indikasinya adalah bahwa sub-indeks untuk output dan total pesanan baru untuk barang China dalam indeks Caixin PMI menurun di bulan Maret, meski tetap berada di zona ekspansi.
Subindeks untuk pekerjaan manufaktur menunjukkan jumlah PHK di antara produsen China naik pada bulan Maret. Oleh karena itu, ekspor cenderung melemah pada paruh kedua tahun ini, meskipun ekspor pada bulan April dapat tumbuh positif karena basis yang rendah tahun lalu.
Pemulihan ekonomi China masih belum kuat, salah satunya karena kinerja sektor real estate yang belum membaik pascapandemi COVID-19 dan akibat berbagai skandal di sektor ini di tahun-tahun sebelum pandemi.
Investasi dan penjualan real estat hingga kuartal pertama masih berada di wilayah negatif, meskipun dengan nilai yang jauh lebih kecil dibandingkan tahun lalu. Penjualan rumah baru oleh 100 pengembang real estat teratas di bulan Maret meningkat secara signifikan, sekitar 30% yoy.
Kabar baiknya, rencana penyelamatan pemerintah untuk sektor properti dan real estate tampaknya berhasil. Pembukaan kembali China dari kebijakan nol COVID-19 memberikan lingkungan yang lebih baik untuk pemulihan permintaan perumahan. Sektor real estate kemungkinan besar akan membaik pada tahun 2023 dibandingkan tahun 2022.
Catatan Penutup
Harapan pemulihan China menjadi salah satu titik terang ekonomi dunia, menyusul pencabutan kebijakan nol covid-19 yang membuka kembali kegiatan ekonomi dan sosialnya. Ada beberapa indikasi yang mendukung pemulihan ekonomi China, meski tidak sebanyak yang diperkirakan sebelumnya.
Pertama, dibandingkan dengan pemulihan sebelumnya, pemulihan ini lebih didorong oleh konsumsi daripada produksi industri, real estat, atau investasi manufaktur. Hal ini dibuktikan dengan kinerja PMI jasa yang lebih baik dibandingkan PMI manufaktur.
Kedua, kinerja ekspor yang berkelanjutan, meskipun PMI manufaktur lemah dan permintaan eksternal lemah, terutama dari negara maju yang terkena resesi parah – bukan pertanda baik bagi pesanan ekspor China. Baru-baru ini, PMI untuk pesanan ekspor baru berubah menjadi kontraktif.
Ketiga, kepercayaan konsumen berangsur pulih meski masih rapuh dan rendah. Ada sedikit peningkatan dalam dorongan kredit yang sebagian besar didorong oleh investasi Badan Usaha Milik Negara (BUMN) di bidang infrastruktur daripada investasi di belanja modal sektor swasta atau ekspansi kredit rumah tangga. Namun, semua itu menunjukkan sinyal positif untuk meningkatkan kepercayaan masyarakat dan dunia usaha.
Keempat, indikator mobilitas terus mengalami peningkatan yang stabil, dilacak oleh penumpang kereta bawah tanah, katering, dan box office film yang semuanya kembali ke level sebelum Covid-19. Pertumbuhan penjualan ritel melebihi 10% April lalu, juga melampaui level sebelum Covid-19.
Sebagian besar penerbangan domestik sudah dinormalisasi, diikuti penerbangan internasional. Pemerintah Tiongkok mengharapkan wisatawan domestik melakukan 4,6 miliar perjalanan domestik pada tahun 2023, yang merupakan 75,8% dari tingkat tahun 2019 (periode pra-pandemi).
Kelima, pembukaan kembali dan langkah-langkah kebijakan yang lebih mudah telah mendorong penjualan dan harga properti sejak Tahun Baru Imlek, meskipun beberapa tanda menunjukkan bahwa rebound tersebut mungkin tidak berumur panjang.
Sementara kepercayaan konsumen secara keseluruhan tetap rendah, konsumsi swasta yang lebih kuat telah berkontribusi pada pemulihan yang lebih berkelanjutan. Ekonom percaya pemulihan yang lebih kuat dan lebih berkelanjutan tetap bergantung pada pasar kerja yang membaik, kepercayaan sektor swasta yang meningkat, dan permintaan eksternal yang berkelanjutan.
Akhirnya, meskipun perkiraan jangka pendek perekonomian China tidak menggembirakan, jauh lebih banyak analis dan ekonom yang percaya bahwa perekonomian negara tersebut akan menguat secara berkelanjutan dan memberikan dorongan bagi pertumbuhan ekonomi global.
Secara keseluruhan, meskipun sedikit melambat, ekonomi China tampaknya berada di jalur yang benar, membuat beberapa ekonom mempertahankan perkiraan pertumbuhan PDB China untuk tahun 2023 sebesar 5,0%-5,5% secara tahunan.
Meskipun China tampak mulai pulih dari dampak pandemi, namun sinyal pemulihan ekonominya masih terbilang lambat. Hal ini perlu diwaspadai untuk menghindari dampak negatif pada perekonomian global. Oleh karena itu, perlu adanya upaya-upaya untuk terus memantau dan mengantisipasi pergerakan ekonomi China. Kunjungi indopulsa.co.id untuk informasi lebih lanjut.
