Indopulsa.co.id – Stablecoin dan Perkembangan Peraturan Pasca Terra #Stablecoin #dan #Perkembangan #Peraturan #Pasca #Terra
Setelah runtuhnya ekosistem Terra – di tengah kehancuran pasar yang dalam dan likuidasi besar-besaran di sekitar ruang kripto – regulator keuangan di seluruh dunia tergugah ke dalam reaksi, bekerja untuk mengklarifikasi sikap mereka tentang stablecoin dan membangun kerangka kerja peraturan di sekitar bagian baru dari teknologi keuangan.
Setelah dianggap sebagai salah satu ekosistem stablecoin paling menjanjikan dengan satu-satunya tujuan untuk memberikan stablecoin algoritmik terbesar, misi ambisius Terra menarik banyak investor yang dengan mudah melompat ke kereta musik Terra yang memprediksi bahwa investasi mereka akan membuahkan hasil besar di garis finis.
Seringkali ternyata, tidak ada yang terlalu besar untuk gagal, dan Terra Death Spiral berusaha memberikan pelajaran berharga dari Revolusi Industri Keempat kepada mereka yang berprofesi hukum.
Dalam artikel ini, Learn Crypto melihat definisi hukum yang saat ini terkait dengan stablecoin. Artikel ini mengambil gambaran tentang bagaimana regulator keuangan Jepang bereaksi atau menanggapi kematian Terra dan efek riak yang dirasakan di pasar kripto pada bulan-bulan berikutnya. Ini kemudian membahas bagaimana lanskap legislatif global mungkin terlihat seperti untuk stablecoin di tahun-tahun mendatang.
Dalam cuplikan perkembangan peraturan tentang stablecoin ini:
- Sifat hukum stablecoin
- Solusi hukum Jepang untuk krisis kripto
- Apakah peraturan seperti itu bisa membantu menghindari keruntuhan Terra.
Ada banyak kiasan tentang cryptocurrency tetapi mungkin salah satu yang dapat disetujui semua pihak adalah bahwa crypto tidak stabil. Bergantung pada selera Anda untuk toleransi dan relatif terhadap jenis kripto, kripto sangat fluktuatif atau paling tidak, rentan terhadap volatilitas. Bahkan mata uang digital yang paling matang dari semuanya, Bitcoin, mengalami periode yang dalam dan berbeda di mana harga dapat berayun ke salah satu atau kedua arah dengan cara yang tidak terduga.
Perubahan persentase dua digit dalam harga adalah kejadian yang cukup umum, bahkan jika ayunan intraday Bitcoin cenderung agak lebih ringan dibandingkan dengan aset yang lebih baru seperti, katakanlah, Solana atau Cardano. Puncak terbarunya sekitar $68.000 pada November 2021 terjadi hampir 18 bulan setelah diperdagangkan di bawah $4.000.
Meskipun fitur khusus ini menjelaskan mengapa spekulasi terus menjadi kasus penggunaan terbesar cryptocurrency, fitur ini membuat argumen yang sulit untuk konsep asli kripto sebagai metode alternatif untuk transaksi rutin dan penyimpan nilai.
Agar cryptocurrency berhasil sebagai media pertukaran, para pendukung berusaha untuk membawa beberapa kemiripan stabilitas dalam nilai ke dalamnya, bersedia untuk puas dengan kompromi dalam bentuk mata uang digital yang mungkin kehilangan beberapa aspek unik Bitcoin seperti desentralisasi sebagai imbalan atas volatilitas yang diminimalkan untuk membuatnya praktis untuk penggunaan sehari-hari dan biasa.
Disebut stablecoin, teknologi yang mendasari buku besar publik tetap utuh – dengan beberapa kelalaian dan karakteristik pendefinisian yang unik.
Bagian berikut melihat apa yang membuat stablecoin.
Untuk meletakkannya dengan ringan, stablecoin dalam aspek cryptocurrency adalah token yang nilainya dipatok dengan harga mata uang nasional.
Ide utama di balik stablecoin adalah memiliki token digital yang didukung oleh manfaat keamanan blockchain dan nilai stabil mata uang nasional. Dengan cara ini, ia akan dapat memerangi volatilitas yang terkait dengan kripto, sambil memanfaatkan manfaat teknologi kripto, secara efektif menjembatani kesenjangan antara mata uang kripto dan mata uang fiat.
Jenis stablecoin yang paling umum adalah cryptocurrency yang harganya dipatok ke aset tertentu atau sekeranjang aset; paling sering dolar AS. Mematok nilainya ke aset tradisional seperti mata uang fiat atau bahkan logam mulia seperti emas menjadikannya pilihan yang kurang fluktuatif daripada mata uang kripto biasa.
Mungkin pertanyaan yang jelas untuk ditanyakan sekarang adalah jika kita sudah memiliki aset tradisional, yaitu mata uang fiat atau logam mulia, dan kebanyakan orang sudah menaruh kepercayaan mereka pada mereka, lalu mengapa perlu mempersulit hal-hal dan menciptakan cryptocurrency yang bertindak seperti aset tradisional?
Atau dengan kata lain, mengapa penggunaan stablecoin lebih efisien daripada penggunaan perbankan tradisional?
Jawabannya sederhana. Sama seperti pendahulu cryptocurrency mereka, stablecoin menjanjikan transaksi yang lebih cepat dan biaya yang lebih rendah sebagai alternatif dari layanan perbankan tradisional. Selain itu, mereka memungkinkan pedagang untuk menyimpan dana mereka di ekosistem kripto dengan menyimpannya dalam aset kripto yang stabil selama periode perdagangan atau waktu yang tidak stabil. Ini jauh lebih hemat biaya daripada mengonversi antar ruang bawah tanaho dan sistem keuangan tradisional.
Intinya, stablecoin berusaha menjadi yang terbaik dari kedua dunia, mengangkangi perbatasan antara cryptocurrency dan perbankan tradisional.
Saat ini, pengembangan stablecoin telah menyebabkan beberapa jenis mata uang di kelas aset ini, yang ditentukan oleh jenis aset yang mendukungnya, atau bahkan jenis pemrograman yang mereka gunakan. Stablecoin umumnya dikelompokkan menjadi empat jenis: stablecoin dengan jaminan fiat, stablecoin yang didukung komoditas, stablecoin yang didukung kripto, dan akhirnya, stablecoin algoritmik.
Stablecoin dengan jaminan fiat adalah stablecoin yang didukung oleh mata uang fiat seperti dolar AS (USD), euro (EUR), atau pound sterling (GBP). Mereka adalah varian stablecoin yang paling populer dan jenis yang paling sederhana juga, dengan dukungan rasio 1:1. Itu berarti bahwa satu stablecoin yang pernah diterbitkan juga memiliki unit mata uang yang didukung yang sama, bertindak sebagai jaminan. Oleh karena itu, untuk setiap cryptocurrency yang didukung fiat, ada cadangan uang tunai nyata. Ini adalah salah satu kategori stablecoin paling sederhana dan paling populer bagi pemula untuk melompat ke kereta musik kripto.
Kedua, kami memiliki stablecoin yang didukung komoditas. Stablecoin semacam ini didukung oleh komoditas tradisional dan berharga seperti emas, platinum, dan real estat. Stablecoin yang didukung komoditas adalah varian lain yang sangat populer dengan rasio unit 1:1 juga. Misalnya, stablecoin yang didukung emas mungkin dipatok ke satu gram emas. Penggunaan stablecoin yang didukung komoditas, secara teori, memungkinkan siapa pun di dunia untuk berinvestasi dalam komoditas berharga, menciptakan tabungan baru untuk investasi komoditas bernilai tinggi bagi orang biasa.
Selanjutnya, kita melihat stablecoin yang didukung kripto, yang mungkin terdengar membingungkan pada awalnya, jika inti dari stablecoin adalah untuk menghindari volatilitas kripto!
Namun, para pendukung ekonomi kripto sejati mungkin berpendapat bahwa 1 Bitcoin akan selalu menjadi 1 Bitcoin, dan lebih suka bertukar nilai dengan token yang didukung oleh Bitcoin itu sendiri.
Secara umum, stablecoin yang didukung kripto sering menyimpan cadangan untuk setiap pencetakan tokennya. Mereka mungkin, ironisnya, kurang stabil dibandingkan dengan varian konvensional, tetapi dapat mencakup beberapa sifat signifikan dari desentralisasi, transparansi, dan keamanan.
Akhirnya, kita turun ke stablecoin algoritmik. Tidak seperti semua jenis varian lainnya, stablecoin algoritmik cenderung tidak didukung oleh aset atau komoditas apa pun, karena mereka harus fleksibel dalam memperluas atau mengontrak pasokan. Terra, yang dibicarakan artikel ini dalam pendahuluan, adalah contoh dari stablecoin semacam itu. Didasarkan pada algoritma, Terra harus memperluas dan mengontrak pasokannya, mencetak dan membakar token saat nilainya bergeser di pasar, untuk mencoba dan mencapai keseimbangan dengan pasak. Dalam kasus Terra, pasak ini adalah dolar AS.
karena mereka didasarkan pada algoritma. Yakni, varian tersebut termasuk untuk mengendalikan permintaan dan penawaran stablecoin. Oleh karena itu, jika harga stablecoin meningkat, algoritma akan melakukan pekerjaan untuk menyesuaikan diri untuk mengeluarkan lebih banyak koin dan sebaliknya. Meskipun menjadi varian yang paling berisiko, ia juga memberikan tingkat desentralisasi dan independensi tertinggi.
Pada awal Juni 2022, Jepang menjadi ekonomi besar pertama yang bertindak selama krisis kripto yang sedang berlangsung dengan mengesahkan undang-undang khusus tentang stablecoin, yang mengharuskan operator mereka untuk memberikan kejelasan dan menyediakan jaring pengaman bagi investor. Kerangka hukum baru ini baru akan mulai berlaku tahun depan pada bulan Juni – meskipun itu mungkin merupakan pergantian cepat di bidang hukum, memberikan cukup waktu antara mengesahkan undang-undang dan mulai berlakunya bagi orang-orang untuk membiasakan diri dengan hukum dan untuk membangun kerangka kerja yang efisien untuk mendukung undang-undang baru yang mulai berlaku.
Aspek terpenting dari undang-undang baru ini adalah bahwa stablecoin akan dianggap sebagai uang digital yang hanya dapat dikeluarkan oleh pihak ketiga tepercaya seperti bank berlisensi, perusahaan perwalian, dan agen pulsa transfer uang terdaftar.
Untuk melanjutkan diskusi tentang sifat hukum stablecoin, kita dapat menerima bahwa itu terutama kurangnya peraturan terkait kripto yang berkontribusi pada parahnya masalah yang muncul ketika Terra berantakan.
Sementara Terra mengklaim telah memiliki beberapa jaring pengaman, tidak ada yang terbukti. Tidak ada audit terhadap mekanisme pertahanan mereka, juga tidak ada pengujian independen terhadap sistem untuk melihat apakah itu dapat dimanipulasi.
Selain itu, cara Terra berusaha menarik investasi tidak akan pernah mendapat lampu hijau di pasar reguler – mengundang orang untuk berinvestasi dan mengunci dana hingga 12% keuntungan APY akan menjadi bendera merah yang mencolok di lingkungan yang diatur.
Menyadari kesenjangan hukum, Jepang adalah yang pertama turun tangan, tidak seperti bagaimana bangsa ini reacted ke hack pertukaran Mt Gox yang terkenal pada tahun 2013.
Undang-Undang Penyelesaian Dana yang direvisi, yang disahkan oleh Parlemen Jepang, mencakup ketentuan baru tentang stablecoin.
Pada tahun 2016, Jepang telah mengakui Bitcoin dan jenis cryptocurrency lainnya sebagai metode pembayaran melalui amandemen dalam Undang-Undang Layanan Pembayaran dan Undang-Undang Penyelesaian Dana. Secara hukum mengakui stablecoin sebagai uang digital sekarang menjadikan Jepang ekonomi besar pertama yang membangun kerangka hukum untuk berbagai aset kripto yang melampaui kripto tradisional seperti Bitcoin.
Iklim pasar Jepang yang ramah kripto, bersama dengan meningkatnya adopsi oleh investor ritel dan institusional berfungsi sebagai pengaturan yang layak untuk memberlakukan undang-undang tersebut. Selama beberapa bulan ke depan, Badan Jasa Keuangan Jepang (FSA) berencana untuk merilis sejumlah besar aturan dan peraturan untuk pencipta stablecoin, yang secara luas diyakini berarti bahwa hanya bisnis dan bank resmi yang dapat membuat dan menerbitkan stablecoin.
Agar adil, seperti banyak regulator dan pengawas pasar lainnya, FSA Jepang telah menggambar kerangka kerja bahkan sebelum kejatuhan pasar baru-baru ini, jadi cukup mudah untuk mendapatkan kerangka kerja yang mirip dengan rancangan solusi Eropa dan Amerika. Hanya saja, dalam mengesahkan undang-undang tersebut, Jepang telah menjadi pelopor dalam regulasi stablecoin sekaligus sejalan dengan perkembangan internasional.
Mari kita bahas ketentuan revisi UU Penyelesaian Dana.
Merevisi undang-undang yang mengatur layanan pembayaran secara umum, stablecoin telah diatur sebagai dana digital yang hanya dapat dikeluarkan oleh bank berlisensi, bisnis resmi dan perwalian, dan agen pulsa transfer uang terdaftar.
Hal-hal baru hukum bertumpu pada tiga pilar utama: regulasi stablecoin, aturan untuk pemantauan sehubungan dengan potensi risiko pencucian uang, dan tindakan keras terhadap alat pencucian uang. Revisi tersebut telah diperkenalkan untuk akhirnya menciptakan sistem penyelesaian dana terkait digitalisasi layanan keuangan yang sedang berlangsung dan cepat.
Sangat menarik untuk dicatat bahwa tujuan lama komunitas kripto untuk menghapus ‘perantara’ tampaknya telah ditangguhkan karena semua hal baru legislatif ini, baik berbicara tentang undang-undang Jepang yang direvisi atau proposal Eropa dan Amerika, termasuk membawa perantara kembali ke panggung keuangan utama.
Singkatnya, undang-undang Jepang yang direvisi mengatakan bahwa stablecoin akan ditangani oleh penerbit resmi dan perantara yang bertanggung jawab atas peredarannya.
Mempertimbangkan bahwa lisensi akan dikeluarkan untuk bisnis yang sangat kredibel, ketentuan yang direvisi ini tampaknya tidak ramah untuk pemula. Misalnya, Mitsubishi UFJ Trust and Banking Corp telah menyatakan bahwa, segera setelah undang-undang baru mulai berlaku, mereka akan mengeluarkan stablecoin mereka sendiri dengan nama Progmat Coin.
Hal lain yang menarik adalah bahwa undang-undang tersebut tidak membahas stablecoin berbasis aset yang ada dari luar negeri atau stablecoin algoritmik (seperti Terra, yang mendorong revisi). Hanya melihat ke masa depan, undang-undang mengatakan bahwa stablecoin akan dipatok ke mata uang nasional Jepang atau alat pembayaran lain yang sah.
Sebelum Jepang mengambil langkah besarnya, ada beberapa perkembangan regulasi terkait stablecoin sporadis di Eropa dengan ketentuan Electronic Money Directive 2 (EMD2 Directive). Arahan ini kemudian diharapkan hanya mencakup jenis stablecoin yang didukung fiat (dengan janji untuk ekspansi di masa depan) dengan proposal regulasi aset Kripto (MiCA) yang melindungi investor dari penipuan.
Masih dalam proses legislatif, proposal MiCA mencakup definisi yang lebih luas dan lebih spesifik yang mengacu pada stablecoin sebagai token yang direferensikan aset.
Pentingnya mengatur stablecoin juga muncul di Amerika Serikat jauh sebelum keruntuhan Terra. Sebuah makalah kebijakan yang dikirimkan ke Kongres AS pada tahun 2021 mengenai masalah regulasi stablecoin yang sedang berlangsung ditulis pada gagasan bahwa pasar stablecoin senilai $130 miliar dapat menjadi penting saat tumbuh dan terjalin dengan pasar tradisional. Makalah kebijakan tersebut melaporkan potensi risiko di masa depan karena tidak mengatur stablecoin seperti perlindungan investor dan integritas pasar, bersama dengan pelanggaran dan penipuan dalam perdagangan aset digital. Ini merekomendasikan agar Kongres mengesahkan undang-undang yang akan memungkinkan bank mengeluarkan stablecoin untuk menempatkan penyedia dompet kustodian di bawah pengawasan agen pulsa federal. Rencana Amerika tentang stablecoin adalah memperlakukan mereka seperti produk bank.
Namun seperti yang ditunjukkan Terra, tidak satu pun dari peraturan ini, baik dalam pengembangan atau yang sudah ada, membawa solusi praktis atau bahkan memprediksi peristiwa tersebut. Sehubungan dengan Terra secara khusus, perlu diingat bahwa Terra dibangun sebagai stablecoin berbasis algoritmik yang menggunakan Luna untuk menyerap volatilitas dan mempertahankan nilainya. Itu memiliki segudang sistem yang saling terkait dan banyak token, beberapa terdesentralisasi dan yang lainnya buram.
Seperti yang kami temukan, baik proposal Jepang, maupun Eropa dan Amerika tidak berhasil memperluas definisi hukum untuk mengatur masalah stablecoin berbasis algoritmik dengan benar. Stabilitas stablecoin algoritmik yang inovatif sama teoretisnya saat ini seperti sebelumnya ketika pertama kali muncul beberapa tahun yang lalu. Dalam praktiknya, belum ada stablecoin algoritmik yang sukses dan banyak yang gagal. Terra hanya menciptakan percikan terbesar dan mempengaruhi kebanyakan orang.
Faktanya tetap bahwa peraturan seharusnya ditetapkan lebih awal dan bahwa pasar telah gagal melindungi konsumen.
Apakah keruntuhan Terra telah mengantarkan urgensi untuk memperbaiki lanskap peraturan atau apakah itu hanya berfungsi untuk memberikan lebih banyak amunisi kepada pemerintah untuk memperkenalkan lebih banyak kontrol ke pasar kripto dengan dalih perlindungan konsumen dan investasi, hanya waktu yang akan memberi tahu.
